麦格米特2024年10月份官宣进入英伟达产业链。下面简述一下麦格米特的投资逻辑。
路边社消息：麦格米特的订单已经爆了：
1、麦格米特最新订单情况：目前从株洲工厂发货，在长沙转运国外物流，到货ww，我只能说出货比我预期多不少。另外还有一个点，泰国的扩建和北美工厂的扩产都很顺利，北美晚一点，今年也会投产了。其实麦格米特有6大事业部，不算电源，其实业务也今年爆量了。有一个朋友的公司，麦格米特给他们做OEM的产线代工，已经接不了订单了。其实还有一个有意思的点，麦格米特的公司英文网站上电源型号特别多，中文的就只有2kw，所以这也是这家公司的特殊点之处，你想为什么？
2、根据最新调研，GB200的电源订单，2025年2月，下了很多订单给台达。共计24W套。从台达了解到，GB200 电源，现在每天组装 2400 套，预计 25M4 开始 4400 套/天。
3、麦格首批NV定单占份额的20%。现在各工厂加足马力在加班生产交付第一批第二批和字节的定单。在NV客户端，按未来麦格与台达市占率按1:3测算，25M4开始，每天需生产1500套，每套价值量最保守测算14000元，每天营收2100W，每月营收增量超6个亿。净利润率XX%。明年满产后，营收和净利润继续提升。
4、RUBIN系列可能提前在25年年中发布，从目前电源侧的设计来看，总W数巨增。麦格已经送测下一代电源产品。
附件：麦格米特简介
一、创始人背景
麦格米特创始人童永胜为浙江大学博士后，曾担任华为电气副总裁、艾默生网络能源副总裁，拥有丰富的电力电子行业经验。2003年，童永胜在华为系创业潮中创立麦格米特，初期聚焦平板电视电源，后带领公司转型为多元化电气巨头。其管理风格兼具华为实干精神与国际化视野，推动公司持续技术创新与市场拓展。
二、公司发展历程
1.2003-2007年：成立初期以平板电视电源为核心，2005年亏损近300万，童永胜注资后扭亏为盈。
2.2007-2017年：拓展工业自动化、电源产品（如医疗、通信电源），2017年深交所上市。
3. 2017年至今：布局新能源（充电桩、电机控制器）、智能装备（焊机、微波设备），2024年成为英伟达GB200服务器电源核心供应商，切入AI算力产业链。
三、主营业务构成与财务表现
1. 业务构成（2023年）：
智能家电电控：占比38.8%，毛利率26.18%（变频家电、智能卫浴）。
电源产品：占比31.4%，毛利率25.01%（通信、服务器电源）。
工业自动化：占比8.7%，毛利率30.33%（变频器、伺服系统）。
新能源及轨道交通：占比10.5%，毛利率24.2%（充电桩、车载电源）。
2. 增长速度：
2023年营收67.54亿元（+23.3%），扣非净利润3.63亿元（+18.1%）。
工业自动化（+53.69%）、新能源（+34.85%）增速最快，AI服务器电源成为新增长点。
四、核心合作大厂与新增订单
1. 主要客户：
国际巨头：英伟达（AI服务器电源）、博通（芯片供应）、思科、西门子。
国内龙头：小米（智能家电）、北汽新能源（车载电源）、宁德时代（储能）。
新增订单：
2024年进入英伟达供应链，获GB200服务器电源订单（首批超3000组PowerShelf）。
字节跳动IDC AI服务器电源送样通过，2025年预计批量供货。
新能源汽车订单充裕，覆盖北汽、零跑等主流车企。
五、AI催化下的业务潜力
1. AI服务器电源：
技术优势：适配英伟达MGX平台，1U服务器实现33kW功率，效率97.5%，采用碳化硅器件提升能效。
产业链价值：AI服务器电源价值量较传统服务器提升40%-60%，PSU（电源模块）成本占比40%-60%。
增长预测：预计2025年AI电源营收占比超20%，毛利率60%+。
2. 其他业务协同：
智能家电：受益AIoT升级，变频空调、智能卫浴需求增长。
工业自动化：AI驱动智能制造，伺服系统、PLC订单放量。
六、竞争优劣势与预期差
1. 优势：
技术壁垒：研发投入占比11%-12%，专利超800项，模块化电源设计领先。
客户资源：绑定英伟达、宁德时代等头部客户，海外收入占比34.75%。
全球化布局：印度、泰国工厂投产，本地化交付能力突出。
2. 劣势：
国际竞争：台达、光宝占据全球服务器电源75%份额，技术差距仍存。据说光宝有发热问题。
业务波动：新能源业务受原材料价格、政策影响较大。
3. 预期差：
AI电源放量：英伟达订单及字节跳动增量可能超预期，2025年AI业务利润贡献或达30%。
海外扩张：东南亚、欧洲市场拓展或加速，出口占比有望突破50%。
总结
麦格米特凭借技术积淀与战略布局，已从传统电源厂商转型为AI算力核心供应商。AI服务器电源业务将成未来增长核心，叠加新能源与工业自动化协同，预计2025-2026年业绩持续高增。需关注国际竞争与原材料价格波动风险，但长期成长空间明确。
